Το αόρατο κόστος του πολέμου εκτοξεύει τις τιμές – Τα 30.000 δολ. έγιναν 1,2 εκατ. δολ. την ημέρα για ένα VLCC
Οι εξαγωγές αργού πετρελαίου από τη Μέση Ανατολή έχουν πρόσφατα φτάσει στο υψηλότερο επίπεδό τους από την έναρξη του πολέμου στο Ιράν, καθώς όλο και περισσότεροι παραγωγοί στην περιοχή του Περσικού Κόλπου έχουν αρχίσει και πάλι να διοχετεύουν φορτία μέσω των Στενών του Hormuz, παρά τη συνεχιζόμενη απειλή ιρανικών επιθέσεων.
Ωστόσο, η τιμή του πετρελαίου παραμένει σε ιδιαίτερα υψηλά επίπεδα. Και αυτό αποκαλύπτει μια κρίσιμη παράμετρο της σημερινής ενεργειακής κρίσης: τα προβλήματα logistics μπορούν να προκαλέσουν σχεδόν εξίσου σοβαρές διαταραχές με μια πραγματική μείωση της προσφοράς πετρελαίου.
Σύμφωνα με το Reuters, βάσει στοιχείων της εταιρείας ανάλυσης Kpler, οι ροές αργού πετρελαίου μέσω των Στενών του Hormuz ανήλθαν στις 26 Σεπτεμβρίου, σε μέσο όρο επτά ημερών, στα 14,2 εκατ. βαρέλια ημερησίως, δηλαδή περίπου στο 80% των επιπέδων πριν από τον πόλεμο.
Έκτοτε, ο όγκος των διελεύσεων έχει υποχωρήσει, ωστόσο είναι πιθανό τα στοιχεία αυτά να αναθεωρηθούν ανοδικά, καθώς τα πλοία συχνά απενεργοποιούν τα δορυφορικά συστήματα παρακολούθησης όταν διέρχονται από τα Στενά του Hormuz, αλλά και για αρκετές ημέρες μετά.
Σε κάθε περίπτωση, η γενική εικόνα είναι ξεκάθαρη: πολύ μεγαλύτερες ποσότητες αργού πετρελαίου περνούν πλέον από τα Στενά του Hormuz.
Το ερώτημα, επομένως, είναι απλό:
Γιατί το Brent εξακολουθεί να διαπραγματεύεται πάνω από τα 100 δολάρια το βαρέλι;
Η απάντηση συνοψίζεται σε μία λέξη: logistics.
Ο πόλεμος διέλυσε την παγκόσμια «αλυσίδα» του πετρελαίου
Για δεκαετίες, η παγκόσμια πετρελαϊκή βιομηχανία λειτουργούσε σαν ένα εξαιρετικά καλά συντονισμένο σύστημα, σχεδιασμένο να μεταφέρει τεράστιους όγκους αργού πετρελαίου και καυσίμων σε μεγάλες αποστάσεις και με το χαμηλότερο δυνατό κόστος.
Όμως οι πόλεμοι στη Μέση Ανατολή και την Ανατολική Ευρώπη έχουν διαλύσει αυτό το μοντέλο.
Ο συνδυασμός πρωτοφανών ναύλων για τα πετρελαιοφόρα, εκρηκτικής αύξησης του κόστους ασφάλισης και σοβαρής έλλειψης διυλιστικής δυναμικότητας έχει δημιουργήσει bottlenecks σε ολόκληρη την αλυσίδα εφοδιασμού ενέργειας.
Και το πρόβλημα είναι ότι η αποκατάσταση αυτών των δυσλειτουργιών μπορεί να χρειαστεί μήνες ή ακόμη και χρόνια.
Αυτό σημαίνει ότι οι καταναλωτές ενδέχεται να συνεχίσουν να αντιμετωπίζουν υψηλό ενεργειακό κόστος, ακόμη και όταν η πίεση που προκαλεί η έλλειψη αργού πετρελαίου αρχίσει να υποχωρεί.
Το «σπάσιμο» του αποκλεισμού των Στενών του Hormuz
Ο αποκλεισμός των Στενών του Hormuz από το Ιράν, μετά την έναρξη του πολέμου με τις ΗΠΑ και το Ισραήλ στις 28 Φεβρουαρίου, άλλαξε με εξαιρετικά γρήγορο τρόπο τις παγκόσμιες ροές πετρελαίου.
Οι παραγωγοί πετρελαίου του Περσικού Κόλπου διοχέτευσαν μέρος των εξαγωγών τους μέσω εναλλακτικών διαδρομών, οι αγοραστές στράφηκαν σε αργό πετρέλαιο από πιο απομακρυσμένες περιοχές, ενώ οι κυβερνήσεις απελευθέρωσαν πρωτοφανείς ποσότητες πετρελαίου από τα στρατηγικά τους αποθέματα.
Μία από τις σημαντικότερες αλλαγές ήταν η απόφαση της Σαουδικής Αραβίας —η οποία προηγουμένως ήταν ο μεγαλύτερος εξαγωγέας πετρελαίου στον κόσμο— να διοχετεύσει τις εξαγωγές της μέσω του αγωγού East-West, ο οποίος μεταφέρει αργό πετρέλαιο στο λιμάνι Yanbu στην Ερυθρά Θάλασσα.
Σε κάποια φάση φέτος, περίπου 4% της παγκόσμιας προσφοράς πετρελαίου μεταφερόταν μέσω αυτής της διαδρομής.
Όμως, μετά την επίθεση που δέχθηκε ο αγωγός East-West στις αρχές Σεπτεμβρίου από Ιρακινούς μαχητές που υποστηρίζονται από το Ιράν, η Σαουδική Αραβία αναγκάστηκε να μεταφέρει εκ νέου τις εξαγωγές της μέσω των Στενών του Hormuz προς τον Περσικό Κόλπο.
Μια διαδρομή που το Ριάντ διαπίστωσε ότι, παρά τις αρχικές εκτιμήσεις, παραμένει λειτουργική.
Σύμφωνα με τα στοιχεία της Kpler, οι εξαγωγές της Σαουδικής Αραβίας μέσω των Στενών του Hormuz ανήλθαν κατά μέσο όρο τον Σεπτέμβριο στα 3 εκατ. βαρέλια ημερησίως, στο υψηλότερο επίπεδο από την έναρξη των συγκρούσεων.
Παρότι οι εξαγωγές αργού της Σαουδικής Αραβίας μέσω Hormuz τον Σεπτέμβριο αντιστοιχούσαν ακόμη μόλις στο περίπου ήμισυ των επιπέδων πριν από τον πόλεμο, θα μπορούσαν να επιστρέψουν γρήγορα στα προπολεμικά επίπεδα, καθώς ο αγωγός East-West επανέρχεται σταδιακά σε κανονική λειτουργία.
Και εδώ βρίσκεται μια σημαντική αντίφαση.
Η επίθεση στον αγωγό East-West, η οποία στόχευε να παραλύσει τη Σαουδική Αραβία, ενδέχεται τελικά να αποδυνάμωσε το σημαντικότερο εργαλείο πίεσης της Τεχεράνης: την απειλή ότι μπορεί να ελέγξει τα Στενά του Hormuz.
Ο λόγος είναι ότι η επίθεση απέδειξε πως, ακόμη και υπό συνθήκες συνεχιζόμενων επιθέσεων, σημαντικές ποσότητες πετρελαίου μπορούν να συνεχίσουν να διέρχονται από τα Στενά του Hormuz και άλλα κρίσιμα εξαγωγικά κέντρα.
Εκτοξεύεται το κόστος μεταφοράς πετρελαίου
Παρά την αύξηση των εξαγωγών, η επιστροφή της αγοράς σε κανονικούς ρυθμούς παραμένει εύθραυστη.
Από τη μία πλευρά, η αύξηση των εξαγωγών από τις χώρες του Περσικού Κόλπου έχει συμβάλει στη μείωση του ελλείμματος πετρελαίου στην παγκόσμια αγορά.
Η Energy Aspects εκτιμά ότι η αγορά πετρελαίου βρίσκεται σήμερα αντιμέτωπη με έλλειμμα περίπου 1,6 εκατ. βαρελιών ημερησίως, έναντι περίπου 4 εκατ. βαρελιών ημερησίως στο αποκορύφωμα των διαταραχών τον Μάιο.
Υπό κανονικές συνθήκες, μια τέτοια βελτίωση στην προσφορά θα έπρεπε να ασκήσει σημαντική καθοδική πίεση στις τιμές.
Όμως το Brent εξακολουθεί να διαπραγματεύεται πάνω από τα 100 δολάρια το βαρέλι, δηλαδή περισσότερο από 40% υψηλότερα σε σχέση με τα επίπεδα πριν από τον πόλεμο.
Αναμφίβολα, η τιμή του πετρελαίου ενσωματώνει ένα σημαντικό γεωπολιτικό risk premium, το οποίο συνδέεται με τον κίνδυνο νέας κλιμάκωσης της σύγκρουσης.
Η Ουάσιγκτον και η Τεχεράνη δεν έχουν ακόμη καταφέρει να καταλήξουν σε οποιαδήποτε συμφωνία για το μέλλον των Στενών του Hormuz.
Όμως οι γεωπολιτικοί παράγοντες αποτελούν μόνο ένα μέρος της εικόνας.
Το κόστος μεταφοράς και ασφάλισης, που κάποτε αντιπροσώπευε σχετικά μικρό μέρος της τελικής τιμής του παραδιδόμενου πετρελαίου, έχει πλέον μετατραπεί σε βασικό παράγοντα διαμόρφωσης των τιμών.
Ο φαύλος κύκλος των πετρελαιοφόρων
Ένας από τους βασικούς λόγους είναι το εξαιρετικά περίπλοκο σύστημα μεταφοράς που έχει δημιουργηθεί γύρω από τον Περσικό Κόλπο.
Για τη μεταφορά αργού πετρελαίου μέσω των Στενών του Hormuz προς τον Κόλπο του Ομάν απαιτούνται συχνά πολλά πετρελαιοφόρα.
Στον Κόλπο του Ομάν, τα φορτία μεταφέρονται σε μικρότερα πλοία, προκειμένου στη συνέχεια να φτάσουν στους Ασιάτες αγοραστές.
Η διαδικασία αυτή δεσμεύει για μεγάλα χρονικά διαστήματα σημαντικό αριθμό από τα μεγαλύτερα πετρελαιοφόρα μεταφοράς αργού πετρελαίου, τα γνωστά VLCC (Very Large Crude Carriers).
Αποτέλεσμα είναι να μειώνεται η διαθεσιμότητα πετρελαιοφόρων σε άλλες περιοχές του κόσμου.
Την ίδια στιγμή, όλο και περισσότεροι αγοραστές προμηθεύονται αργό πετρέλαιο από τη λεκάνη του Ατλαντικού και το μεταφέρουν μέσω μεγαλύτερων διαδρομών προς την Ασία.
Αυτό ασκεί ακόμη μεγαλύτερη πίεση στη διαθέσιμη χωρητικότητα των πετρελαιοφόρων.
Το αποτέλεσμα
Οι ναύλοι των πετρελαιοφόρων έχουν εκτοξευθεί σε πρωτοφανή επίπεδα.
Σύμφωνα με στοιχεία της ναυλομεσιτικής εταιρείας Poten & Partners, το κόστος μεταφοράς αργού πετρελαίου από τη Μέση Ανατολή προς την Ασία με ένα VLCC ξεπέρασε πρόσφατα το 1,2 εκατ. δολάρια την ημέρα.
Τον Ιανουάριο το αντίστοιχο κόστος ήταν περίπου 30.000 δολάρια την ημέρα.
Με άλλα λόγια, το κόστος μεταφοράς που κάποτε αντιπροσώπευε περίπου 3% της τελικής τιμής ενός παραδιδόμενου βαρελιού πετρελαίου, έχει πλέον εκτοξευθεί περίπου στο 27%.
Και το πρόβλημα δεν αναμένεται να λυθεί γρήγορα.
Τα κόστη αυτά πιθανότατα θα παραμείνουν αυξημένα έως ότου οι εμπορικές διαδρομές του πετρελαίου επιστρέψουν σε ένα μοντέλο παρόμοιο με εκείνο που ίσχυε πριν από τον πόλεμο.
Μάλιστα, υπάρχει και ένα παράδοξο.
Η περαιτέρω αύξηση των εξαγωγών πετρελαίου μέσω των Στενών του Hormuz μπορεί αρχικά να επιδεινώσει την κατάσταση.
Ο λόγος είναι ότι όσο αυξάνονται οι εξαγωγές, αυξάνεται παράλληλα και η ζήτηση για τα ίδια πολύπλοκα δίκτυα μεταφοράς και μεταφόρτωσης που απαιτούνται σήμερα για την ασφαλή διακίνηση του πετρελαίου στην περιοχή.
Η δεύτερη βόμβα: Η κρίση στα διυλιστήρια
Το πρόβλημα επιδεινώνεται από την απώλεια διυλιστικής δυναμικότητας στη Μέση Ανατολή και τη Ρωσία.
Στη Ρωσία, οι ουκρανικές επιθέσεις με drones έχουν θέσει εκτός λειτουργίας δεκάδες διυλιστήρια, προκαλώντας ακόμη μεγαλύτερη πίεση, ιδιαίτερα στην αγορά του diesel.
Η τιμή του diesel έχει φτάσει σε ιστορικά υψηλά και έχει μετατραπεί σε σημαντικό πολιτικό πρόβλημα για τον Donald Trump, πρόεδρο των ΗΠΑ, ενόψει των ενδιάμεσων εκλογών του επόμενου μήνα.
Και αυτό γιατί το diesel αποτελεί βασικό καύσιμο για ένα τεράστιο μέρος της σύγχρονης βιομηχανικής, αγροτικής και παραγωγικής δραστηριότητας.
Η απόφαση της G7 την προηγούμενη εβδομάδα να απελευθερώσει diesel από τα στρατηγικά αποθέματα πιθανότατα θα προσφέρει μόνο προσωρινή ανακούφιση.
Και αυτό διότι δεν συμβάλλει στην αποκατάσταση της χαμένης διυλιστικής δυναμικότητας.
Την ίδια στιγμή, τα διυλιστήρια ανταγωνίζονται όλο και περισσότερο για την αγορά μεσαίου και υψηλού θείου αργού πετρελαίου (medium-sour crude), το οποίο προσφέρει υψηλότερες αποδόσεις στην παραγωγή diesel.
Το συγκεκριμένο είδος πετρελαίου παράγεται κυρίως στη Μέση Ανατολή και τη Ρωσία — ακριβώς στις περιοχές όπου οι διαταραχές στην προσφορά εξακολουθούν να είναι ιδιαίτερα έντονες.
Ο φαύλος κύκλος που κρατά το πετρέλαιο πάνω από τα 100 δολάρια
Έτσι δημιουργείται ένας επικίνδυνος κύκλος ανατροφοδότησης:
Περιορισμένη διυλιστική δυναμικότητα, υψηλότερες τιμές diesel, αυξημένη ζήτηση για αργό πετρέλαιο με υψηλή απόδοση diesel και στήριξη των τιμών του αργού.
Το αποτέλεσμα είναι ότι η τιμή του πετρελαίου δεν καθορίζεται πλέον κυρίως από το πόσο πετρέλαιο υπάρχει διαθέσιμο στην αγορά.
Όλο και περισσότερο εξαρτάται από κάτι πολύ πιο σύνθετο:
την ικανότητα της παγκόσμιας πετρελαϊκής βιομηχανίας να μεταφέρει και να διυλίσει το αργό πετρέλαιο.
Και ακριβώς αυτό κάνει την αποκλιμάκωση των τιμών του πετρελαίου πολύ δυσκολότερη.
Η μεγάλη εικόνα είναι ότι ακόμη και αν οι ροές μέσω των Στενών του Hormuz συνεχίσουν να αποκαθίστανται, η παγκόσμια αγορά πετρελαίου εξακολουθεί να αντιμετωπίζει ένα τεράστιο πρόβλημα υποδομών, μεταφοράς, ασφάλισης και διύλισης.
Ο πόλεμος, επομένως, δεν δημιούργησε μόνο έλλειψη πετρελαίου. Δημιούργησε ένα πολύ πιο δύσκολο πρόβλημα: έκανε ακριβότερη και δυσκολότερη τη μεταφορά και την επεξεργασία του πετρελαίου που εξακολουθεί να υπάρχει.
Και αυτό εξηγεί γιατί, παρά την ανάκαμψη των εξαγωγών, το Brent παραμένει πάνω από τα 100 δολάρια το βαρέλι.
www.bankingnews.gr
Ωστόσο, η τιμή του πετρελαίου παραμένει σε ιδιαίτερα υψηλά επίπεδα. Και αυτό αποκαλύπτει μια κρίσιμη παράμετρο της σημερινής ενεργειακής κρίσης: τα προβλήματα logistics μπορούν να προκαλέσουν σχεδόν εξίσου σοβαρές διαταραχές με μια πραγματική μείωση της προσφοράς πετρελαίου.
Σύμφωνα με το Reuters, βάσει στοιχείων της εταιρείας ανάλυσης Kpler, οι ροές αργού πετρελαίου μέσω των Στενών του Hormuz ανήλθαν στις 26 Σεπτεμβρίου, σε μέσο όρο επτά ημερών, στα 14,2 εκατ. βαρέλια ημερησίως, δηλαδή περίπου στο 80% των επιπέδων πριν από τον πόλεμο.
Έκτοτε, ο όγκος των διελεύσεων έχει υποχωρήσει, ωστόσο είναι πιθανό τα στοιχεία αυτά να αναθεωρηθούν ανοδικά, καθώς τα πλοία συχνά απενεργοποιούν τα δορυφορικά συστήματα παρακολούθησης όταν διέρχονται από τα Στενά του Hormuz, αλλά και για αρκετές ημέρες μετά.
Σε κάθε περίπτωση, η γενική εικόνα είναι ξεκάθαρη: πολύ μεγαλύτερες ποσότητες αργού πετρελαίου περνούν πλέον από τα Στενά του Hormuz.
Το ερώτημα, επομένως, είναι απλό:
Γιατί το Brent εξακολουθεί να διαπραγματεύεται πάνω από τα 100 δολάρια το βαρέλι;
Η απάντηση συνοψίζεται σε μία λέξη: logistics.
Ο πόλεμος διέλυσε την παγκόσμια «αλυσίδα» του πετρελαίου
Για δεκαετίες, η παγκόσμια πετρελαϊκή βιομηχανία λειτουργούσε σαν ένα εξαιρετικά καλά συντονισμένο σύστημα, σχεδιασμένο να μεταφέρει τεράστιους όγκους αργού πετρελαίου και καυσίμων σε μεγάλες αποστάσεις και με το χαμηλότερο δυνατό κόστος.
Όμως οι πόλεμοι στη Μέση Ανατολή και την Ανατολική Ευρώπη έχουν διαλύσει αυτό το μοντέλο.
Ο συνδυασμός πρωτοφανών ναύλων για τα πετρελαιοφόρα, εκρηκτικής αύξησης του κόστους ασφάλισης και σοβαρής έλλειψης διυλιστικής δυναμικότητας έχει δημιουργήσει bottlenecks σε ολόκληρη την αλυσίδα εφοδιασμού ενέργειας.
Και το πρόβλημα είναι ότι η αποκατάσταση αυτών των δυσλειτουργιών μπορεί να χρειαστεί μήνες ή ακόμη και χρόνια.
Αυτό σημαίνει ότι οι καταναλωτές ενδέχεται να συνεχίσουν να αντιμετωπίζουν υψηλό ενεργειακό κόστος, ακόμη και όταν η πίεση που προκαλεί η έλλειψη αργού πετρελαίου αρχίσει να υποχωρεί.
Το «σπάσιμο» του αποκλεισμού των Στενών του Hormuz
Ο αποκλεισμός των Στενών του Hormuz από το Ιράν, μετά την έναρξη του πολέμου με τις ΗΠΑ και το Ισραήλ στις 28 Φεβρουαρίου, άλλαξε με εξαιρετικά γρήγορο τρόπο τις παγκόσμιες ροές πετρελαίου.
Οι παραγωγοί πετρελαίου του Περσικού Κόλπου διοχέτευσαν μέρος των εξαγωγών τους μέσω εναλλακτικών διαδρομών, οι αγοραστές στράφηκαν σε αργό πετρέλαιο από πιο απομακρυσμένες περιοχές, ενώ οι κυβερνήσεις απελευθέρωσαν πρωτοφανείς ποσότητες πετρελαίου από τα στρατηγικά τους αποθέματα.
Μία από τις σημαντικότερες αλλαγές ήταν η απόφαση της Σαουδικής Αραβίας —η οποία προηγουμένως ήταν ο μεγαλύτερος εξαγωγέας πετρελαίου στον κόσμο— να διοχετεύσει τις εξαγωγές της μέσω του αγωγού East-West, ο οποίος μεταφέρει αργό πετρέλαιο στο λιμάνι Yanbu στην Ερυθρά Θάλασσα.
Σε κάποια φάση φέτος, περίπου 4% της παγκόσμιας προσφοράς πετρελαίου μεταφερόταν μέσω αυτής της διαδρομής.
Όμως, μετά την επίθεση που δέχθηκε ο αγωγός East-West στις αρχές Σεπτεμβρίου από Ιρακινούς μαχητές που υποστηρίζονται από το Ιράν, η Σαουδική Αραβία αναγκάστηκε να μεταφέρει εκ νέου τις εξαγωγές της μέσω των Στενών του Hormuz προς τον Περσικό Κόλπο.
Μια διαδρομή που το Ριάντ διαπίστωσε ότι, παρά τις αρχικές εκτιμήσεις, παραμένει λειτουργική.
Σύμφωνα με τα στοιχεία της Kpler, οι εξαγωγές της Σαουδικής Αραβίας μέσω των Στενών του Hormuz ανήλθαν κατά μέσο όρο τον Σεπτέμβριο στα 3 εκατ. βαρέλια ημερησίως, στο υψηλότερο επίπεδο από την έναρξη των συγκρούσεων.
Παρότι οι εξαγωγές αργού της Σαουδικής Αραβίας μέσω Hormuz τον Σεπτέμβριο αντιστοιχούσαν ακόμη μόλις στο περίπου ήμισυ των επιπέδων πριν από τον πόλεμο, θα μπορούσαν να επιστρέψουν γρήγορα στα προπολεμικά επίπεδα, καθώς ο αγωγός East-West επανέρχεται σταδιακά σε κανονική λειτουργία.
Και εδώ βρίσκεται μια σημαντική αντίφαση.
Η επίθεση στον αγωγό East-West, η οποία στόχευε να παραλύσει τη Σαουδική Αραβία, ενδέχεται τελικά να αποδυνάμωσε το σημαντικότερο εργαλείο πίεσης της Τεχεράνης: την απειλή ότι μπορεί να ελέγξει τα Στενά του Hormuz.
Ο λόγος είναι ότι η επίθεση απέδειξε πως, ακόμη και υπό συνθήκες συνεχιζόμενων επιθέσεων, σημαντικές ποσότητες πετρελαίου μπορούν να συνεχίσουν να διέρχονται από τα Στενά του Hormuz και άλλα κρίσιμα εξαγωγικά κέντρα.
Εκτοξεύεται το κόστος μεταφοράς πετρελαίου
Παρά την αύξηση των εξαγωγών, η επιστροφή της αγοράς σε κανονικούς ρυθμούς παραμένει εύθραυστη.
Από τη μία πλευρά, η αύξηση των εξαγωγών από τις χώρες του Περσικού Κόλπου έχει συμβάλει στη μείωση του ελλείμματος πετρελαίου στην παγκόσμια αγορά.
Η Energy Aspects εκτιμά ότι η αγορά πετρελαίου βρίσκεται σήμερα αντιμέτωπη με έλλειμμα περίπου 1,6 εκατ. βαρελιών ημερησίως, έναντι περίπου 4 εκατ. βαρελιών ημερησίως στο αποκορύφωμα των διαταραχών τον Μάιο.
Υπό κανονικές συνθήκες, μια τέτοια βελτίωση στην προσφορά θα έπρεπε να ασκήσει σημαντική καθοδική πίεση στις τιμές.
Όμως το Brent εξακολουθεί να διαπραγματεύεται πάνω από τα 100 δολάρια το βαρέλι, δηλαδή περισσότερο από 40% υψηλότερα σε σχέση με τα επίπεδα πριν από τον πόλεμο.
Αναμφίβολα, η τιμή του πετρελαίου ενσωματώνει ένα σημαντικό γεωπολιτικό risk premium, το οποίο συνδέεται με τον κίνδυνο νέας κλιμάκωσης της σύγκρουσης.
Η Ουάσιγκτον και η Τεχεράνη δεν έχουν ακόμη καταφέρει να καταλήξουν σε οποιαδήποτε συμφωνία για το μέλλον των Στενών του Hormuz.
Όμως οι γεωπολιτικοί παράγοντες αποτελούν μόνο ένα μέρος της εικόνας.
Το κόστος μεταφοράς και ασφάλισης, που κάποτε αντιπροσώπευε σχετικά μικρό μέρος της τελικής τιμής του παραδιδόμενου πετρελαίου, έχει πλέον μετατραπεί σε βασικό παράγοντα διαμόρφωσης των τιμών.
Ο φαύλος κύκλος των πετρελαιοφόρων
Ένας από τους βασικούς λόγους είναι το εξαιρετικά περίπλοκο σύστημα μεταφοράς που έχει δημιουργηθεί γύρω από τον Περσικό Κόλπο.
Για τη μεταφορά αργού πετρελαίου μέσω των Στενών του Hormuz προς τον Κόλπο του Ομάν απαιτούνται συχνά πολλά πετρελαιοφόρα.
Στον Κόλπο του Ομάν, τα φορτία μεταφέρονται σε μικρότερα πλοία, προκειμένου στη συνέχεια να φτάσουν στους Ασιάτες αγοραστές.
Η διαδικασία αυτή δεσμεύει για μεγάλα χρονικά διαστήματα σημαντικό αριθμό από τα μεγαλύτερα πετρελαιοφόρα μεταφοράς αργού πετρελαίου, τα γνωστά VLCC (Very Large Crude Carriers).
Αποτέλεσμα είναι να μειώνεται η διαθεσιμότητα πετρελαιοφόρων σε άλλες περιοχές του κόσμου.
Την ίδια στιγμή, όλο και περισσότεροι αγοραστές προμηθεύονται αργό πετρέλαιο από τη λεκάνη του Ατλαντικού και το μεταφέρουν μέσω μεγαλύτερων διαδρομών προς την Ασία.
Αυτό ασκεί ακόμη μεγαλύτερη πίεση στη διαθέσιμη χωρητικότητα των πετρελαιοφόρων.
Το αποτέλεσμα
Οι ναύλοι των πετρελαιοφόρων έχουν εκτοξευθεί σε πρωτοφανή επίπεδα.
Σύμφωνα με στοιχεία της ναυλομεσιτικής εταιρείας Poten & Partners, το κόστος μεταφοράς αργού πετρελαίου από τη Μέση Ανατολή προς την Ασία με ένα VLCC ξεπέρασε πρόσφατα το 1,2 εκατ. δολάρια την ημέρα.
Τον Ιανουάριο το αντίστοιχο κόστος ήταν περίπου 30.000 δολάρια την ημέρα.
Με άλλα λόγια, το κόστος μεταφοράς που κάποτε αντιπροσώπευε περίπου 3% της τελικής τιμής ενός παραδιδόμενου βαρελιού πετρελαίου, έχει πλέον εκτοξευθεί περίπου στο 27%.
Και το πρόβλημα δεν αναμένεται να λυθεί γρήγορα.
Τα κόστη αυτά πιθανότατα θα παραμείνουν αυξημένα έως ότου οι εμπορικές διαδρομές του πετρελαίου επιστρέψουν σε ένα μοντέλο παρόμοιο με εκείνο που ίσχυε πριν από τον πόλεμο.
Μάλιστα, υπάρχει και ένα παράδοξο.
Η περαιτέρω αύξηση των εξαγωγών πετρελαίου μέσω των Στενών του Hormuz μπορεί αρχικά να επιδεινώσει την κατάσταση.
Ο λόγος είναι ότι όσο αυξάνονται οι εξαγωγές, αυξάνεται παράλληλα και η ζήτηση για τα ίδια πολύπλοκα δίκτυα μεταφοράς και μεταφόρτωσης που απαιτούνται σήμερα για την ασφαλή διακίνηση του πετρελαίου στην περιοχή.
Η δεύτερη βόμβα: Η κρίση στα διυλιστήρια
Το πρόβλημα επιδεινώνεται από την απώλεια διυλιστικής δυναμικότητας στη Μέση Ανατολή και τη Ρωσία.
Στη Ρωσία, οι ουκρανικές επιθέσεις με drones έχουν θέσει εκτός λειτουργίας δεκάδες διυλιστήρια, προκαλώντας ακόμη μεγαλύτερη πίεση, ιδιαίτερα στην αγορά του diesel.
Η τιμή του diesel έχει φτάσει σε ιστορικά υψηλά και έχει μετατραπεί σε σημαντικό πολιτικό πρόβλημα για τον Donald Trump, πρόεδρο των ΗΠΑ, ενόψει των ενδιάμεσων εκλογών του επόμενου μήνα.
Και αυτό γιατί το diesel αποτελεί βασικό καύσιμο για ένα τεράστιο μέρος της σύγχρονης βιομηχανικής, αγροτικής και παραγωγικής δραστηριότητας.
Η απόφαση της G7 την προηγούμενη εβδομάδα να απελευθερώσει diesel από τα στρατηγικά αποθέματα πιθανότατα θα προσφέρει μόνο προσωρινή ανακούφιση.
Και αυτό διότι δεν συμβάλλει στην αποκατάσταση της χαμένης διυλιστικής δυναμικότητας.
Την ίδια στιγμή, τα διυλιστήρια ανταγωνίζονται όλο και περισσότερο για την αγορά μεσαίου και υψηλού θείου αργού πετρελαίου (medium-sour crude), το οποίο προσφέρει υψηλότερες αποδόσεις στην παραγωγή diesel.
Το συγκεκριμένο είδος πετρελαίου παράγεται κυρίως στη Μέση Ανατολή και τη Ρωσία — ακριβώς στις περιοχές όπου οι διαταραχές στην προσφορά εξακολουθούν να είναι ιδιαίτερα έντονες.
Ο φαύλος κύκλος που κρατά το πετρέλαιο πάνω από τα 100 δολάρια
Έτσι δημιουργείται ένας επικίνδυνος κύκλος ανατροφοδότησης:
Περιορισμένη διυλιστική δυναμικότητα, υψηλότερες τιμές diesel, αυξημένη ζήτηση για αργό πετρέλαιο με υψηλή απόδοση diesel και στήριξη των τιμών του αργού.
Το αποτέλεσμα είναι ότι η τιμή του πετρελαίου δεν καθορίζεται πλέον κυρίως από το πόσο πετρέλαιο υπάρχει διαθέσιμο στην αγορά.
Όλο και περισσότερο εξαρτάται από κάτι πολύ πιο σύνθετο:
την ικανότητα της παγκόσμιας πετρελαϊκής βιομηχανίας να μεταφέρει και να διυλίσει το αργό πετρέλαιο.
Και ακριβώς αυτό κάνει την αποκλιμάκωση των τιμών του πετρελαίου πολύ δυσκολότερη.
Η μεγάλη εικόνα είναι ότι ακόμη και αν οι ροές μέσω των Στενών του Hormuz συνεχίσουν να αποκαθίστανται, η παγκόσμια αγορά πετρελαίου εξακολουθεί να αντιμετωπίζει ένα τεράστιο πρόβλημα υποδομών, μεταφοράς, ασφάλισης και διύλισης.
Ο πόλεμος, επομένως, δεν δημιούργησε μόνο έλλειψη πετρελαίου. Δημιούργησε ένα πολύ πιο δύσκολο πρόβλημα: έκανε ακριβότερη και δυσκολότερη τη μεταφορά και την επεξεργασία του πετρελαίου που εξακολουθεί να υπάρχει.
Και αυτό εξηγεί γιατί, παρά την ανάκαμψη των εξαγωγών, το Brent παραμένει πάνω από τα 100 δολάρια το βαρέλι.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών